作者：admin 來源： 日期：2018/9/9 13:20:00
春節長假過后，小口徑絎磨管原料1605合約低開高走，隨后在340元/噸之下盤桓數日后，于上周四突破該位置，然后加速上行，昨日漲停，收于365.5元/噸，累計漲幅8.94%。筆者認為，節后小口徑絎磨管原料上漲行情背后的主要推手是小口徑絎磨管廠家復產后加速補庫小口徑絎磨管原料的預期。
小口徑絎磨管原料價格刷新高點
相關小口徑絎磨管原料價格指數節后不斷刷新高點。截至本月19日，小口徑絎磨管原料價格指數為48.20美元/噸，累計上漲5.3美元/噸，漲幅12.35%，達到去年本月中旬以來的高位。但相比之下，小口徑絎磨管現貨價格僅僅上升2.3%。我們計算的小口徑絎磨管與小口徑絎磨管原料小口徑絎磨管現貨主力合約比價一路下跌，從節后首日的5.51下降至上周五的5.37。
從小口徑絎磨管廠家生產情況來看，節后全國高爐開工率為74.03%，相比節前73.90%的開工率有所上升。小口徑絎磨管廠家復工帶動小口徑絎磨管原料需求回暖，小口徑絎磨管原料價格出現上行，從而又使小口徑絎磨管廠家盈利出現下降，全國小口徑絎磨管廠家盈利比例由節前的25.77%下降至節后的21.47%。最近小口徑絎磨管廠家復工更加謹慎，上周全國高爐開工率數據為73.90%，又恢復至節前低位，小口徑絎磨管廠家盈利比例再次恢復至節前水平。值得注意的是，盡管小口徑絎磨管廠家開工率與盈利比例有所變化，但小口徑絎磨管生產利潤仍然處于階段性高位。
總的來說，節后小口徑絎磨管廠家因為盈利出現反復，復工較為謹慎，但市場對于小口徑絎磨管廠家復工已形成預期。另外，在小口徑絎磨管生產利潤處于高位的情況下，小口徑絎磨管原料價格也有了上漲的空間。
小口徑絎磨管廠家低庫存將帶動后期需求
本月14日統計的數據顯示，受春節假期影響，北方港口小口徑絎磨管原料到港量為844.1萬噸，出現大幅回落，并且日均疏港量也出現下降。因此，上周五全國主要港口小口徑絎磨管原料庫存升高至9674萬噸，較節前最后一次統計上漲132.4萬噸。但小口徑絎磨管廠家庫存重新回歸低位，上周五統計的國內大中型小口徑絎磨管廠家進口小口徑絎磨管原料庫存平均可用天數重新下降至22天，較節前26天出現明顯回落。小口徑絎磨管廠家復工后，在低庫存狀態下對原材料的采購量將有所增加，進而帶動小口徑絎磨管原料需求。
國內礦山方面，全國礦山開工率繼續刷新低點，本月19日統計的數據已降至29.80%，較節前最低點36.10%下跌6.3個百分點。并且，當前小口徑絎磨管原料價格即便有所反彈，也低于大多數礦山的成本線，國內礦山復產仍然遙遙無期。
小口徑絎磨管廠家利潤向上游轉移，小口徑絎磨管原料短期仍將反彈
節后的反彈既是對前期反彈趨勢的延續，也是小口徑絎磨管廠家利潤向上游轉移的結果。我們認為當前向上的反彈趨勢短期仍將持續，但需要特別注意未來小口徑絎磨管下游需求的轉暖情況和小口徑絎磨管的生產利潤變化。
